2023年7月28日-8月14日，路德環(huán)境組織了多場(chǎng)線(xiàn)上、線(xiàn)下投資者交流活動(dòng)，與中金公司、中信建投證券、浙商證券、東吳證券、中航證券、華創(chuàng)證券、華商基金、明達(dá)資產(chǎn)等70余家機(jī)構(gòu)進(jìn)行了深入溝通交流。

    上市公司接待人員姓名：

    公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理：季光明

    公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)：劉菁

    公司財(cái)務(wù)副總監(jiān)：秦學(xué)仁

在7月28日-8月14日的投資者交流中，公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理季光明攜公司高管就投資者關(guān)心的問(wèn)題在合規(guī)范圍內(nèi)與調(diào)研人員進(jìn)行了溝通。以下為活動(dòng)紀(jì)要：

一、公司2023年半年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況概述

2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12,511.63萬(wàn)元，較上年同期減少了16.87%；凈利潤(rùn)1,414.23萬(wàn)元，較上年同期下降34.28%；綜合毛利率34.92%，較上年同期上升1.72%。

綜合來(lái)看：公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)的下滑，主要有以下原因：

（1）河湖淤泥處理業(yè)務(wù)部分運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目上年度已完工，新落地項(xiàng)目上半年大部分時(shí)間處于籌建期和運(yùn)營(yíng)初期，收入貢獻(xiàn)較少；

（2）2023年5月，公司新增連云港堿渣治理運(yùn)營(yíng)服務(wù)項(xiàng)目，合計(jì)金額超6億元，服務(wù)期5年。該業(yè)務(wù)將擴(kuò)大公司無(wú)機(jī)固廢處理業(yè)務(wù)規(guī)模，未來(lái)將提供穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)收入和利潤(rùn)來(lái)源。

（3）公司酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)處于布局?jǐn)U張期，遵義路德、亳州路德和永樂(lè)路德項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，因業(yè)務(wù)拓展需要，公司銷(xiāo)售、管理人員增加，薪酬、差旅、辦公等各項(xiàng)費(fèi)用有所上漲，對(duì)公司凈利潤(rùn)有一定影響。

二、Q&A

Q1：白酒糟發(fā)酵飼料行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)如何，公司對(duì)上半年的總結(jié)和下半年的展望有什么看法？

A1：目前白酒糟用作飼料主要有直接烘干飼喂白酒糟粉和通過(guò)微生物發(fā)酵制成酒糟發(fā)酵飼料兩種方式。公司自主研發(fā)的白酒糟生物發(fā)酵飼料，集營(yíng)養(yǎng)性和功能性于一體，具有改善飼料的適口性、刺激畜禽采食、提高飼料中營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)消化率及利用率的功能，具有高性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)。

公司上半年白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7,438.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.73%。古藺工廠2022年滿(mǎn)產(chǎn)7.3萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3,231.98萬(wàn)元，今年上半年，在養(yǎng)殖業(yè)整體低迷的情況下，古藺工廠實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,542.68萬(wàn)，同比增長(zhǎng)51.33%。上半年金沙工廠順利投產(chǎn)，目前產(chǎn)銷(xiāo)量都在逐步提升。下半年，公司將繼續(xù)積極推進(jìn)大客戶(hù)開(kāi)發(fā)工作并不斷加大白酒生物發(fā)酵飼料銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)建設(shè)，推動(dòng)公司白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。

Q2：請(qǐng)問(wèn)公司二季度的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或者下游需求結(jié)構(gòu)，對(duì)我們的價(jià)格有什么影響？

A2：公司產(chǎn)品價(jià)格總體保持穩(wěn)定，古藺工廠2023年上半年平均售價(jià)同比增加約35元/噸；較2022年全年的平均售價(jià)略有上升。目前為水產(chǎn)旺季，水產(chǎn)類(lèi)客戶(hù)提貨量較前期增長(zhǎng)較大，總體來(lái)看，公司的生物發(fā)酵飼料銷(xiāo)售以禽類(lèi)、水產(chǎn)類(lèi)、反芻類(lèi)為主，豬的飼料占比較小。2022年我國(guó)飼料總產(chǎn)量突破3億噸，其中，豬飼料占比超過(guò)60%，市場(chǎng)廣闊，公司看好豬飼料銷(xiāo)售前景，正積極推進(jìn)大客戶(hù)開(kāi)發(fā)工作，推動(dòng)豬飼料銷(xiāo)售。

Q3：關(guān)于新增白酒糟生物發(fā)酵飼料項(xiàng)目的情況，目前有哪些進(jìn)展？

A3：2023年8月11日，江蘇洋河酒廠股份有限公司在其官網(wǎng)公示了《洋河、雙溝、泗陽(yáng)基地酒糟處置項(xiàng)目中標(biāo)結(jié)果公示》，公司為洋河標(biāo)段及泗陽(yáng)標(biāo)段酒糟處置項(xiàng)目的中標(biāo)候選人。根據(jù)招標(biāo)公告，公司本次預(yù)中標(biāo)的酒糟處理量合計(jì)為38萬(wàn)噸/年，其中，洋河標(biāo)段酒糟處理量為21萬(wàn)噸/年，泗陽(yáng)標(biāo)段酒糟處理量為17萬(wàn)噸/年（具體以實(shí)際結(jié)算的酒糟量為準(zhǔn)）。目前該項(xiàng)目尚處于中標(biāo)候選人公示期，公司尚未收到中標(biāo)通知書(shū)，最終能否中標(biāo)并簽訂項(xiàng)目合同存在不確定性。公司將持續(xù)關(guān)注該事項(xiàng)及其他新增項(xiàng)目的進(jìn)展情況，根據(jù)規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)，具體情況以公司公告為準(zhǔn)。

Q4：請(qǐng)問(wèn)公司儲(chǔ)備的客戶(hù)有哪些，他們未來(lái)的提貨量會(huì)有怎樣的發(fā)展趨勢(shì)？公司對(duì)產(chǎn)品的價(jià)格趨勢(shì)又是怎么樣去判斷的？

A4：公司在白酒糟生物發(fā)酵飼料行業(yè)深耕九年，大型飼料加工集團(tuán)及養(yǎng)殖集團(tuán)對(duì)新建飼料企業(yè)產(chǎn)品采購(gòu)有嚴(yán)格流程和評(píng)價(jià)體系，公司產(chǎn)品已陸續(xù)進(jìn)入了首農(nóng)集團(tuán)、新希望集團(tuán)、現(xiàn)代牧業(yè)、澳華集團(tuán)、大成食品、嘉立荷牧業(yè)、玖興農(nóng)牧等數(shù)十家知名終端客戶(hù)的采購(gòu)范圍，公司也在持續(xù)溝通接觸大集團(tuán)客戶(hù)。一般而言，大型養(yǎng)殖集團(tuán)、飼料集團(tuán)等客戶(hù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，提貨量相對(duì)比較穩(wěn)定。未來(lái)公司會(huì)優(yōu)先考慮與大型養(yǎng)殖集團(tuán)、飼料集團(tuán)、飼養(yǎng)一體化客戶(hù)合作，減少養(yǎng)殖業(yè)周期性波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響。

關(guān)于產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)的判斷，公司會(huì)從集團(tuán)客戶(hù)對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)出發(fā)，在與集團(tuán)客戶(hù)形成穩(wěn)定的合作關(guān)系之后，推出面向不同客戶(hù)需求的多元化產(chǎn)品矩陣，逐漸形成更加合理的產(chǎn)品價(jià)格體系。

Q5：公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目的原因和資金安排。

A5：公司處于快速發(fā)展階段，為了進(jìn)一步提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)公司的可持續(xù)發(fā)展能力，需補(bǔ)充資金完成亳州路德、遵義路德、永樂(lè)路德三大項(xiàng)目建設(shè)，具體資金安排為遵義市匯川區(qū)白酒酒糟循環(huán)利用項(xiàng)目（遵義路德）1.2億，古井酒糟資源化利用項(xiàng)目（亳州路德）1.3億，古藺醬酒循環(huán)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目（永樂(lè)路德）1.24億，補(bǔ)充流動(dòng)資金0.65億元，合計(jì)4.39億元。

Q6：請(qǐng)問(wèn)公司釀造廢水處理項(xiàng)目預(yù)計(jì)如何與酒企展開(kāi)合作，以及它的盈利模式是怎樣的？是否會(huì)單獨(dú)作為一種業(yè)務(wù)模式去處理酒廠的廢水？

A6：公司幫助酒企減量處理釀造廢水，并收取一定的處理費(fèi)。該項(xiàng)目主要盈利模式是通過(guò)一系列生產(chǎn)工藝，提取釀造廢水中的營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)物，生產(chǎn)液態(tài)飼料，并根據(jù)客戶(hù)需求生產(chǎn)性?xún)r(jià)比更高的藺福系列產(chǎn)品和谷物糖漿液態(tài)產(chǎn)品。

公司將釀造廢水處理項(xiàng)目與白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)協(xié)同，為白酒產(chǎn)業(yè)與飼養(yǎng)業(yè)雙向賦能，一方面為酒企解決釀造廢水的環(huán)保問(wèn)題，可以為公司開(kāi)發(fā)酒企資源增添有力抓手，另一方面可以提高釀酒副產(chǎn)物的利用率，為公司產(chǎn)品提供更高的附加值。

Q7：下半年公司白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)品的單噸利潤(rùn)會(huì)不會(huì)受到包括酒廠結(jié)算價(jià)的影響？

A7：以古藺工廠為例，2023年上半年，古藺路德產(chǎn)品銷(xiāo)量3.19萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.30%，毛利率32.71%，同比增加2.98%。隨著公司產(chǎn)能逐漸釋放，規(guī)模效應(yīng)凸顯，生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降，未來(lái)單噸毛利可能會(huì)進(jìn)一步提高。

Q8：公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，對(duì)未來(lái)的銷(xiāo)售情況有什么看法？

A8：2022年我國(guó)飼料總產(chǎn)量突破3億噸，公司產(chǎn)品作為一種功能性飼料原料，下游市場(chǎng)非常廣闊。公司上半年主要受養(yǎng)殖業(yè)低迷及整體宏觀環(huán)境影響，疊加大型飼料加工集團(tuán)及養(yǎng)殖集團(tuán)對(duì)新建飼料企業(yè)產(chǎn)品采購(gòu)有嚴(yán)格流程和評(píng)價(jià)體系，整個(gè)評(píng)價(jià)系統(tǒng)完成至供貨所需時(shí)間較長(zhǎng)，金沙工廠新增產(chǎn)能的達(dá)產(chǎn)和規(guī)模化銷(xiāo)售尚需時(shí)間。公司上半年白酒糟生物發(fā)酵飼料銷(xiāo)量為3.46萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.90%，其中，6月銷(xiāo)量約5800噸。公司7月白酒糟生物發(fā)酵飼料銷(xiāo)量約9000噸，古藺路德和金沙路德產(chǎn)品銷(xiāo)量分別約為6600噸、2400噸，環(huán)比大幅提升，公司銷(xiāo)量正逐步爬坡。公司產(chǎn)品兼具營(yíng)養(yǎng)性和功能性，性?xún)r(jià)比高，同時(shí)大客戶(hù)開(kāi)發(fā)工作穩(wěn)步推進(jìn)，目前已取得一定進(jìn)展，公司對(duì)未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心。

Q9：感覺(jué)公司在增產(chǎn)量后的銷(xiāo)售規(guī)劃工作比較落后，至少?gòu)慕衲暝霎a(chǎn)的10WT到目前來(lái)看沒(méi)見(jiàn)到實(shí)際的增效，等明后年再大幅度增產(chǎn)后會(huì)不會(huì)造成產(chǎn)品的大量積壓，這一塊公司有好的規(guī)劃嗎。

A9：公司在多維布局與產(chǎn)品升級(jí)的同時(shí)，積極推進(jìn)客戶(hù)開(kāi)發(fā)工作并不斷加大白酒生物發(fā)酵飼料銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)建設(shè)，大力引進(jìn)多位動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)、水產(chǎn)等專(zhuān)業(yè)博士及飼料行業(yè)銷(xiāo)售人才，優(yōu)化生物板塊技術(shù)服務(wù)直銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)，以技術(shù)服務(wù)努力提高產(chǎn)品直銷(xiāo)及養(yǎng)殖終端客戶(hù)占比。此外，公司會(huì)不斷提高生物發(fā)酵飼料技術(shù)研發(fā)水平，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行分類(lèi)分級(jí)，打造多元化品牌矩陣，以不同產(chǎn)品精準(zhǔn)匹配不同客戶(hù)需求，以?xún)?yōu)質(zhì)服務(wù)帶動(dòng)產(chǎn)品在客戶(hù)中的口碑裂變，從而推動(dòng)公司白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

Q10：9月22日公司就上市三周年了，大非也將解禁了，實(shí)控人有減持計(jì)劃嗎？

A10：公司管理層堅(jiān)定看好公司未來(lái)發(fā)展。2023年5月，公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理季光明先生以1.13億元全額認(rèn)購(gòu)公司定向增發(fā)的8,340,397股股份完成登記手續(xù)，具體情況詳見(jiàn)公司披露的《2022年度向特定對(duì)象發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果暨股本變動(dòng)公告》（公告編號(hào)：2023-048）。后續(xù)，公司實(shí)控人將嚴(yán)格按照《上市公司收購(gòu)管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，在定增發(fā)行結(jié)束18個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其持有的全部公司股份。

【附】路德環(huán)境投資者交流活動(dòng)單位及參會(huì)人員清單

（參會(huì)人員名單由組織機(jī)構(gòu)提供并經(jīng)整理后展示）